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「社会服务行业」三大角度看“九毛九”对餐饮业启示

作者:佚名    来源:互联网    发布时间:2020-03-21 17:49

九毛九国际日前递交申请拟在港股上市。综合九毛九发展及管理经验,我们认 为其品牌、拓展和管理三个方面在中式快时尚餐饮行业中有一定代表意义:(1) 品牌角度:九毛九选择跨品类的一带多品牌发展路径,未来朝更加均衡的品牌 结构发展。九毛九旗下品牌门店效率介于呷哺呷哺和海底捞之间,在大众餐饮 市场领域保持较好的运营效率。(2)拓展角度:九毛九选择直营为主、加盟为 辅的拓展战略,仅在部分副品牌尝试加盟模式。随着开店数量的加快,全国布 局渗透率提升是大势所趋,门店集中的问题有望逐步解决。(3)管理角度:九 毛九自上而下的管理体制保证了品牌的活力,标准化经营奠定扩张基础,主要 体现在精简的食物选择、中央厨房、标准化营运程序和员工培训四个方面。

大众餐饮赛道有望继续孕育具备规模优势的龙头企业。2019 年 1-8 月社零餐饮 收入同比增长 9.4%、限额以上餐饮企业收入同比增速 7.3%,表明餐饮仍是市 场化运作、大众餐饮占主导的行业。继续看好标准化程度较高、消费者基础较 好、品牌管理能力突出的优质餐饮连锁龙头企业,如火锅产业链等。

继续推荐优质赛道可选消费龙头企业。免税板块内生增长较快、外部扰动渐消, 期待市内店政策放宽,推荐中国国旅;景区板块消费转型叠加政策利好,看好 休闲景区龙头宋城演艺、中青旅;酒店板块经营数据增速逐渐筑底企稳,看好 中端酒店龙头企业首旅酒店、锦江酒店;餐饮板块关注标准化程度高、易复制、 易管控的优秀赛道,推荐粤式餐饮食品龙头广州酒家、火锅产业链海底捞、颐 海国际、呷哺呷哺。人力资源板块看好具备先发优势和管理壁垒的龙头公司科 锐国际。教育板块建议关注中公教育、中国东方教育、美吉姆、新东方在线。

9 月 15 日至 9 月 21 日中信餐饮旅游指数上涨 1.10%,分别跑输上证综指和沪 深 300 指数 1.92pct、2.03pct。A 股旅游板块周涨跌幅排行榜前三分别为天目 湖(+7.11%)、大连圣亚(+6.88%)、凯撒旅游(+5.06%);A 股体育前三分别为 艾比森(+5.96%)、中路股份(+4.27%)、华录百纳(+0.82%); A 股教育前三 分别为方直科技(+9.56%)、 凯文教育(+6.55%)、东方时尚(+6.30%); H 股 教育分别为大地教育(+11.54%)、银杏教育(+8.47%)、成实外教育(+4.52%) 。

风险提示: 1. 旅游业突发事件(交通事故、恐怖袭击等),极端天气影响; 2. 项目推进及政策实施不达预期。

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